沒有一款白酒能夠逃離白酒淡季的“價格劫”，飛天茅臺也不例外。4月10日，北京商報記者走訪北京部分終端市場發現，目前飛天茅臺價格略有降低，其中53度飛天茅臺散瓶裝終端成交價格在2700—2800元/瓶，原箱裝成交價為3000元/瓶。此外，目前53度飛天茅臺散瓶裝煙酒店回收價回落至2500元/瓶左右。伴隨著批發價下調，貴州茅臺股價走勢低迷。

縱觀近三年終端市場價格不難發現，每年3、4月飛天茅臺價格均處于全年低位。而飛天茅臺背后的價格邏輯，產能與放量是繞不開的話題。

回收價2500元

4月10日，北京商報記者相繼走訪了北京西城、朝陽以及東城多家煙酒店發現，目前53度飛天茅臺散瓶終端市場成交價為2700—2800元/瓶。在朝陽區安貞橋附近的煙酒店中，店員向記者表示，目前貨源充足，散瓶售價2800元，不開票價格為2750元；原箱售價3100元，不開票價格為3000元。“目前北京市場飛天茅臺成交價一般都在2700元/瓶以上，相較于去年而言是有所回落，但很少有跌下2500、2600元的情況。”該店店員坦言。

北京商報記者對比同期發現，目前終端市場價格相較于往年而言，略有回落。今日酒價數據顯示，4月1日—10日期間，53度飛天茅臺散瓶全國批價約為2510—2630元/瓶。對比2023年同期，53度飛天茅臺散瓶全國批價約為2740—2760元/瓶。

對于目前終端市場價格情況，貴州茅臺相關部門在接受北京商報記者采訪時表示，目前茅臺酒動銷情況良好，有信心實現一季度開門紅。

成交價回落的同時，飛天茅臺回收價格也有所下降。“53度飛天茅臺煙酒店回收價約為2500元/瓶。如果想出售飛天茅臺可以再等一等，過段時間價格回升后再選擇出手。”北京方莊某煙酒店店長向北京商報記者透露，回收價格每年都會有波動，但并不會像今年這么大。

與終端市場成交價及回收價略有回落不同的是，飛天茅臺線上價格仍依舊穩定。北京商報記者登錄淘寶App查詢發現，目前53度飛天茅臺在某經銷商店鋪內售價為3099元/瓶，已售超3000筆。此外，值得注意的是，在百億補貼頁面中，53度飛天茅臺原價2759元/瓶，經補貼341元后，最終到手價格則低至2418元/瓶，截至目前銷量已超20萬件。

酒類營銷專家肖竹青向北京商報記者指出，傳統春節旺季過后就是白酒行業傳統淡季，淡季需求有減少也是正常現象。長期來看，市場價格由供求關系決定，貴州茅臺酒因為產能受限將在很長時期內處于供不應求狀態。

“金三銀四”入手期

在消費淡季周期中，白酒產品都要在終端市場接受價格劫，飛天茅臺也不例外。縱觀近三年，53度飛天茅臺在3、4月終端成交價格相較旺季而言，均處于低位。

隨著2月春節結束，白酒也進入淡季周期。從茅臺終端市場價格來看，據今日酒價數據，今年1、2月53度飛天茅臺全國批價約為2700元/瓶，進入3、4月后，該價格回落至2600元/瓶左右。

無獨有偶，飛天茅臺淡季成交價波動回落的現象也在2023年出現過。北京商報記者梳理發現，2023年3、4月飛天茅臺終端成交價均價為2752元/瓶、2753元/瓶。對比去年旺季期間價格，相對處于低位。去年中秋前期，北京商報記者曾走訪北京部分終端市場發現，53度飛天茅臺終端市場成交價在2800—2900元/瓶，與淡季成交價相差近百元。從全國市場來看，53度飛天茅臺在9月旺季開端時，全國批價約為2770元/瓶。

若將時間線拉長，2022年、2021年也出現了同樣情況。2022年3、4月飛天茅臺終端成交價均價為2694元/瓶、2631元/瓶；2021年3、4月飛天茅臺終端成交價均價為2462元/瓶、2495元/瓶。對比2022年9月飛天茅臺終端成交價最高均價2830元/瓶以及2021年8月飛天茅臺終端成交價最高均價2986元/瓶而言，均處于低位。

酒水行業研究者歐陽千里表示，此輪飛天茅臺批價回落主要受到淡季的外因以及主動控價的內因所影響。從外因來看，此輪價格回落受白酒行業銷售淡旺季帶來的落差；而從內因看，價格回落則在于茅臺方面“主動為之”——通過加大對非標品茅臺（和）投放力度，有效緩解市場對飛天茅臺的需求，促使市場零售價下滑。未來一段時間，飛天茅臺實際成交價會控制在適當價格，即上限3000元/瓶左右，下限2500元/瓶。

產能及放量仍是主因

對于身兼投資屬性、收藏屬性以及金融屬性等標簽的飛天茅臺而言，淡旺季僅僅是影響其價格波動的表象，而究其背后原因仍躲不開放量及產能兩大深層原因。

據了解，自今年3月底開始，通過巽風數字世界App相關任務活動便可在線下門店自提貴州茅臺酒（巽風）產品。公開資料顯示，此批產品計劃投放量20萬瓶。

在非標品貴州茅臺酒（巽風）放量的同時，標品53度飛天茅臺價格放量也一定程度上影響了53度飛天茅臺終端市場成交價格。

1月至今，貴州茅臺旗下53度飛天茅臺酒在京東、天貓、華潤萬家以及沃爾瑪等多家線上平臺以及線下商超進行放量。據不完全統計，今年1月超10萬瓶53度飛天茅臺在多平臺及終端進行放量。此外，在清明節期間，京東、淘寶等平臺連續5天放量1萬瓶。北京商報記者登錄淘寶App發現，目前53度飛天茅臺（帶杯）一瓶裝售價1499元/瓶，每晚8點開售，截至記者發稿已售超20萬單。

中原基金董事、執行合伙人晉育峰指出，通過加大投放產品從一定程度上以及一定階段內能夠使得飛天茅臺產品價格趨于穩定。此外，加大直供渠道合作也能抑制飛天茅臺價格持續上漲。

如果說通過放量緩解飛天茅臺終端過熱問題是從需求端為飛天茅臺終端價格降溫，那么在產能上尋求突破則是從供應端進行干預。

據2023年財報數據，截至去年，貴州茅臺茅臺酒制酒車間設計產能4.28萬噸，實際產能為5.72萬噸，其中設計產能同比新增52.5噸產能將在2024年釋放。

北京商報記者梳理資料發現，近六年貴州茅臺旗下茅臺酒制酒車間設計產能提升14.17%、實際產能提升15.09%。其中，2018—2023年茅臺酒制酒車間設計產能分別為3.74萬噸、3.85萬噸、4.26萬噸、4.27萬噸、4.27萬噸、4.27萬噸，實際產能分別為4.97萬噸、4.99萬噸、5.02萬噸、5.65萬噸、5.68萬噸、5.72萬噸。

從目前終端市場價格來看，近5.7萬噸實際產能并不能滿足目前市場需求量。在此背景下，對于貴州茅臺而言，是否擴產、如何擴產成為擺在其面前最為重要的問題之一。根據貴州茅臺財報披露，目前共有三項在建產能項目，其中計劃投資155.16億元的茅臺酒“十四五”技改建設項目，建成后即可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。

晉育鋒向北京商報記者表示，導致飛天茅臺價格浮動的根本原因，在于供求關系失衡。在出廠價靜態不變的情況下，未來2—3年內，直銷渠道供應量以及茅臺酒裝酒量連年提升，會從一定程度上相對抑制茅臺酒價格快速上漲。